我要投稿官方微博订阅中心
您所在的位置:股票周刊 > 大盘 >

棱镜 复盘A股与港股大跌:是二八转换前奏仍是

2018-02-10 13:16    作者:本站

划重点

中证1000早于上证50多日进入下跌通道,也反应了市场多数投资者的达观预期。2017年成立的基金都在上证50里面报团,重仓中国平安的也不在少数,这些机构投资者如果有少数几家想要获利兑现,就会带动其机构一起就减仓,羊群效应显著。中国平安大跌,是暗示机构投资者的软弱人气和信心,此时他们也不敢贸然斩仓蓝筹,调仓至小票。市场担心的不是当前经济,而是另外三个逻辑。

腾讯《棱镜》作者 邬川 耿荷 刘鹏

2月9日,A股市场连续了“跟跌不跟涨”的传统,继欧美股市大幅下挫后,上证50指数领衔A股各大指数继续下挫,大跌4.6%收盘,本周上证50跌幅达9.86%,创2016年以来最大跌幅。

还原上证50的抢跑踩踏现场

自2017年5月以来,上证50就未曾遭受周线级别的调整,从技巧面来看,也不跌破主要的均线支撑。

但2月7日以来的三连跌,K线接连穿透5日线、20日线、60日线跟120日线,直线下坠挑衅年线支持位。

上证50领跌A股,什么在领跌上证50?

依据个股对上证50涨跌的奉献点数,能够看出,中国平安、中国石油、工商银行、中国人寿分辨贡献-6.45、-5.91、-4.05和-3.9。其中,中国平安以161亿元的放量大跌,创出2015年7月14号以来的最大成交记载。

一位刚募资胜利进入关闭期的基金经理表示,隔夜暴跌的美股在情感层面,极大地影响了A股的投资者。“中证1000早于上证50多日进入下跌通道,也反映了市场多数投资者的悲观预期。”

最下面为中证1000指数,旁边黄色线为上证综指,最上面紫红色为上证50指数

他分析,美股近十年的长牛行情,不少机构投资者获利兑现,加之日益增多的程序化交易,其主动止损与美股的抛售互为因果,加速了轮回下跌。

十年美股长牛,现在一朝被抛售,中国安然刚走出1年两倍多的慢牛K线,资金却也急不可耐,纷纭止盈。

当他看到中国平安在早盘的竞价是-3.6%时,就察觉里面的长期锁仓资金要开始抢跑。

9点30离开盘,几个亿的资金、频繁的万手大单卖出中国平安,加之上证50其他权重个股的快捷下挫,让他意识到这一波的出货浪不同寻常。

中国平安在一波接一波的凶悍出货资金中,遭遇其历史最大盘中跌幅,达9.62%,濒临跌停。

紫红色线为上证50指数,白线为分时线

上图可以看出,中国平安的分时线的日内低点,也是上证50的日内低点,类似程度极高,不丢脸出中国平安是上证50的砸盘首恶。

与此前市场不同的是,从来以低波动率为交易特色的大型蓝筹,也逐步增加了其日内波动率。

其波动率为何大幅增长?

上述基金经理剖析,起因在于:

一,很长一段时间内,以中国平安为代表的大型蓝筹都浮现换手率不高的交易状况,这意味着个股的长线资金多过短线投契资金,遏制了稳定率,这在交易层面上制约了资金在短时间内的大范围进入和流出,一旦资金争相疾速流出,那么必定以砸盘的情势呈现。

二,2017年景破的基金都在上证50里面报团,重仓中国平安的也不在少数,这些机构投资者如果有少数几家想要获利兑现,就会带动其机构一起就减仓,羊群效应显明。

三,短线资金从2017年三季度开始,涌入规模明显增加,增加了中国平安的日内振幅,大批资金借信托、银行渠道上足杠杆,押注蓝筹中心资产,但其高杠杆的特征必然带来高波动率。

午盘开市后,上证50未几再次试探上午前低,随着抄底盘的涌入和交易所的窗口指点,获利盘出货规模明显减少,以中国平安为代表的蓝筹开始迟缓回升,在必定程度上,为下周的蓝筹走势,挽回了一些市场信心。

二八转换仍是覆巢之下?

鉴于上证50指数的跌幅第一次大于创业板指数与中证1000,加之银行、保险和券商的携手砸盘,一带一路权重股如中国交建、中国铁建跌穿平台,不乏投资者猜测二八转换就此开端。

从涨跌幅来看,上证50本周跌幅为9.86%,上证综指跌幅为9.60%,深成指跌幅8.46%,创业板综指跌幅为6.46%。

创业板仅仅当先不到3%的身位,如果以此断定“八”的表现好于“二”,颇有“五十步笑百步”的意味。

但从历史K线来看,2015年年初的创业板启动,作风开始“二八”转换,但这并不是以上证50为代表的蓝筹下跌为代价,上证50横盘3个月后,也开始了主升浪。

下图为2014年年底至2015年3月的创业板综指和上证50(黄线)走势图。

从上图可以看出,位于下方的创业板K线一路上扬,黄色的上证50在3个月内从震动下行到缓慢拉升,始终在区间运行,没有连续大跌的K线。

一位浙江的资深游资圈操盘腕表示,中国安全大跌,是暗示机构投资者的懦弱人气和信念,此时他们也不敢贸然斩仓蓝筹,调仓至小票。

如果创业板只有散户参加,那么只是脉冲式的行情。“创业板要想企稳回升,蓝筹也必需横盘,让筹码充分换手,让机构腾出仓位参与创业板。”

到底是二八顺利转换,还是覆巢之下,难有完卵,仍要看资金作出的K线答复。

去杠杆传导

一位北京地域基金经理告知腾讯《棱镜》,这一轮激烈调剂,肇始于一行三会独特制订的资管新规,即《对于标准金融机构资产治理业务的领导看法》正式文件行将下发的新闻。“这意味着过去以来银行资管产品撬动的杠杆资金模式,走向终结。”

如是金融研讨院院长管清友也撰文称,跟着资管新规出台,银行的理财将逐步回归根源,多层嵌套和通道业务受限,变相的杠杆也将难认为继。

“2018年A股要面对的是资产端的去杠杆。当事迹红利逐步退潮的时候,资产真个杠杆风险会逐步裸露出来。一方面,上市公司自身的现金流会受到影响,本身的债权偿还能力变差。

另一方面,上市公司的股价会受到影响,典质融资才能会弱化,再加上全部货泉金融环境的压缩,资金链可能会吃紧。”管清友写道。

其次,这位基金经理表示,进入2017年以来借助大盘蓝筹股带动的持续上涨,在海内金融范畴增强监管、海外美股泡沫幻灭等内外因的夹击下,给A股带来一次巨幅调整。

三大担心制约基础面

A股是否会持续剧烈下挫调整?广发证券首席宏观分析师郭磊表示,从经济根本面来说,并不支撑市场涌现过于剧烈的重估。

他在研报中表示,“市场担心的不是当前经济,而是另外三个逻辑。”

担忧点之一:经济好,通胀上升,利率抬升。美国的时薪数据创多少年新高象征着充足就业情形下,劳能源本钱开始回升,这是通胀抬升的预兆。于是全球资本市场开始负向冲击。究竟,美债收益率假如被通胀抬上去,畸形利差逻辑之下,寰球利率都不会太低。实质上说,产有缺口缺效应-通胀-利率是一个担忧的线索。

担忧点之二:经济好,政策会推动一轮超预期的去杠杆和挤泡沫。以往的一个教训法则是,经济压力大,政策会均衡增长和构造调整;经济压力不大,政策更鼎力度会推动调结构、防风险、挤泡沫。目前的经济数据仿佛显示政策不必存在太多关于增长的担忧,实际上,咱们看到这一逻辑下的一些信号确切也在出现,好比GDP开始挤水分,政策开始放风去杠杆,房贷利率开始上涨。

担忧点之三:目前经济好,但人民币升值影响出口,政府去杠杆影响基建,居民去杠杆影响地产,后续经济压力会逐渐加大。当前经济较高的景气宇内生了一些束缚点。比方偏强的国民币后续会影响出口;政府推进金融去杠杆和防风险可能会影响基建融资;如果后续把持居民加杠杆,将会影响房地产。经济压力可能会在1-2个季度后有所加大。

港股一周内累跌近12% 暂属健康回调

自从开明沪港通与深港通后,港股与A股的联动性越来越大。

香港股市阅历了2018年1月的“狂欢”之后,进入2月,在美国市场的影响下,持续急搓。

截至2月9日收盘,恒生指数收报29507.42点,大跌943.85点,跌幅3%。截至目前,恒生指数已经从1月的高位33484点,累计下跌3977点,跌幅11.87%。

对于香港股市的本轮下跌,香港市场基本一致认为,这是在外围市场影响下,香港股市的健康回调,鉴于目前环球经济基本面向好,且无系统性风险,因而不会出现2008年金融危机时的股市大跌景象。

霸菱股票环球主管Ghadir Cooper以为,从前数天,环球股市大幅下跌,回吐了 1 月份急升时录得的升幅,斟酌到股市近期的涨幅紧随 2017 年的强劲表现,这循环落未必是意外之事。

他说,只管股市近日表现疲软,但基本因素仍旧受到支持。详细而言,经济环境继承出现环球经济增长同步、新兴市场的企业盈利复苏,发达市场也有利好因素,包含欧洲持续复苏及美国税改。

“目前股市的下跌依然是牛市的正常回调,但如果MSCI中国指数从目前的峰值再下跌10%,那可能会损害到投资者的信心,导致市场进入熊市。”高盛中国首席策略分析师刘劲津对腾讯财经表示,香港股市应当不会立刻反弹,整固会连续一段时光,但2018年的香港股市将会向好。

“北水”撑港股 预计今年南下资金将更多

港股流动性方面,刘劲津认为,当下“南下”的资金对香港股市的作用,将越来越重要,去年共有440亿元资金“南下”香港,2018年至今已经有130亿元资金流入香港股市,预计今年“北水”将更多。

事实上,港股连跌几日之后,已有不少“北水”明白表态撑香港股市。有不愿流露姓名的基金经理对腾讯财经表示,海外市场对中国的懂得有限,而且长期自带成见,目前来看来港股仍然有不少机遇,港股作为中国资产的展现平台,局部行业的系统性低估水平在全球都十分少见。

嘉实基金也表示,尤其看好港股市场,短期风险开释后,仍会存在明显投资机会,港股将继续受益于北水南下及西水东进。但或与2017年不同,2018年A股或领先,或者表现与港股差别不大,而当中的重要风险则在于A股的去杠杆以及港股的加息节奏。

港股板块方面,高盛预期,2018年银行、保险的盈利将有改良,为首推板块,其次中国新经济相关的科技、教导、健康行业,也将有较好表现。

对接下来的潜在危险,Ghadir Cooper表现,工资恢复增加,恰逢资本开销复苏,以及通胀预期升温,在这样的环境下,某些企业会较其余企业表示更为杰出,而某些行业及企业的利润率可能会蒙受更大压力。

2018年6月,MSCI将正式将A股纳入MSCI新兴市场指数。对此,刘劲津认为,MSCI中国指数量前估值约13倍,处于低估程度,而基于A股占MSCI新兴市场指数的比重揣测,在将来5年,将吸引2000亿元资金流入A股,未来10年,将吸引400亿元资金。他说,不少国际投资者目前对于中国相干的配置仍较低,他们有兴致增添中国市场的配置。

刘劲津预计,2018年中国的货币政策仍旧会偏宽松,利率将较2018年为低,这将支持A股表现向好。

本文系腾讯消息旗下《棱镜》栏目独家稿件,版权归深圳市腾讯盘算机体系有限公司所有,未经受权,不得转载。

分享到
发表评论    查看评论

相关文章

全部评论

网友评论仅供网友表达个人看法,并不表明本网同意其观点或证实其描述提交

更多>>专家观点



关于我们 | 广告服务 | 诚聘英才 | 联系我们 | 网站声明 | RSS订阅 | 网站地图

版权所有 © 2010-2017 股票周刊-股票新闻,财经股票新闻,今天股市行情,股票资讯,股市最新消息,股市技术分析,股票资讯网-www.gupiaozhoukan.com All Right Reserved
未经书面授权禁止使用 冀ICP备011563256